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GAFATA真的是个人人都能赚钱的机会吗?

投资 admin 1150浏览

在拜读了@李笑来 李老师的上一篇文章 GAFATA 是个人人都能把握的机会 后,很多虎友应该和我有同样的疑问,这个GAFATA到底有多能赚?甚至有些人已经准备跃跃欲试了。

当然,对于投资的事情,再怎么谨慎都不过分,我在本文中,将会对GAFATA做一个简要的回测,看看到底收益几何。

GAFATA是这样的一种组合,包括了两个中概$阿里巴巴(BABA)$,$腾讯控股(00700)$,还有纳指的四大权重股$苹果(AAPL)$,$谷歌(GOOG)$,$亚马逊(AMZN)$,$脸书(FB)$。

在实验之前,我根据原文的描述,做一些假设:

回测时间:2015年1月1日至2017年3月8日

阿里巴巴2014年9月19日才IPO。

原文中说“过去一年多时间里”才想明白了GAFATA的投资逻辑,因此从2015年开始回测比较客观。

调仓周期:每月调仓

对于价值投资为主的GAFATA,频繁调仓有些说不过去。

模拟资产:10万美金

股票的单价太高,钱少了玩不转,钱多了对广大散户没有指导意义。

股票选择:将腾讯换成网易

因为我测试平台不支持港股。$网易(NTES)$同样是一只优秀的互联网中概股,月k走势和腾讯有一定的相似度(且代码中也含有T)。

参照物:纳斯达克指数

除了阿里巴巴,几乎全部是纳斯达克股票。

调仓策略,原文中只说“制订了自己认为合理的比例和仓位,以及调整仓位的原则”。

时间有限,我先来个最简单的等权平衡策略。

  • 等权GAFATA

各股票平均仓位,然后每个月1号调仓,重新平衡。那么它的效果如何呢?

说实话,这个结果令人惊讶,我之前猜想可能仅仅比纳指好那么一点。

下面我们来分析一下各数据。

策略收益

总收益84.2%,作为参照物的纳指仅有29.3%,接近纳指的3倍。

原文中说“长期复合收益率25%以上,就是特别特别高的了”,GAFATA显然属于此类,并且远远超出预期。

sharpe比率

这个值非常重要,具体计算公式网上可以查到,我们可以理解为承担每份风险所能获得的超额收益。一个低频策略(每月调仓),sharpe比率能达到1.46,非常不简单。

最大回撤

回撤大的策略是很难用于实盘的。等权GAFATA的最大回撤为19.7%,相对于其收益率,这个回撤还算合理。

目前我们已经有了一个初步的结论,即使采用了简单的调仓策略,GAFATA的各项指标也已经相当优秀。

但是,选股,是一种门槛很高的技术,没有人永远正确,巴菲特也不行。

我们做一个假设,假设李老师看走了眼,将$聚美优品(JMEI)$选入了股票池(网友:这不是看走眼,这是斜视),会发生什么情况呢? (ps:除了聚美,你也可以选择$陌陌(MOMO)$,$宜人贷(YRD)$,$人人(RENN)$,$世纪互联(VNET)$等等一系列的无节操中概全家桶)

所有的指标都迅速恶化了,sharpe比率甚至低于1。虽然股票池中有这么多大牛股撑腰,但是哪怕出现一只熊股,都能对策略本身造成巨大的影响。

原因就在于,简单的等权策略,在每次调仓的时候,都会卖出好的股票,去补贴差的股票,形成一种“补仓”,并且会越跌越补,这在具有完善退市机制的美股市场,是相当危险的。

我决定在GAFATA中加入风险因子试试。

我们将股票波动的方差,作为风险因子引入到策略中,对那些波动小的股票,我们给予更多的权重(风险因子的选择有很多,我选的是最简单的一种)。先来看看不加聚美优品的效果:

我们对比等权GAFATA,总体收益(84.2%vs79.9%),sharpe比率(1.46 vs 1.44),和最大回撤(19.7 vs 18.6),总体收益有所下降,但是回撤也下降了,好像没有很大的差别。

但是如果加入聚美优品,情况又会如何呢?

和等权GAFATA相比,这个情况就完全不一样了,sharpe比率维持到了1.28,最大回撤也经受住了考验,风控GAFATA展现出了很强的稳定性,不会因为个别烂股而导致整个策略失败。在成交日志中我发现,由于聚美优品的高风险性,它在仓位中的占比一直不超过5%。

我们想知道,GAFATA的超额收益到底是怎么来的?

在回测图中,GAFATA和纳指几乎是同涨同跌的,但涨的更多,跌的更少。如果我们在策略中, 加入一个做空纳指的因子,对冲系统性的下跌风险,虽然会减少了一些收益,但能显著改善最大回撤,将使得策略本身更加稳健。

  • 对冲GAFATA

在实验中,我选取了$三倍做空纳指ETF(SQQQ)$作为对冲因子,并分配了6%的仓位,来看看效果吧:

不出所料,我们的总收益下降了14.5%(79.9vs56.8),但是我们的最大回撤下降了19.9%(18.6vs14.9),起到了部分对冲的效果,因此sharpe比率也从1.44升到了1.47。

当然,选用SQQQ只是一个实验,一个是它存在损耗,第二个是杠杆还不够大。期权会不会是一个更合适的对冲品种呢?有兴趣的虎友们也可以测试一下。

总结

从2015年至今,等权GAFATA能赚到84.2%的收益,风控GAFATA能赚到79.9%的收益,对冲GAFATA能赚到68.3%的收益。也就是说,李笑来老师通过投资GAFATA,完美的实现了高收益低风险(忽略定投效应)。

GAFATA的选股智慧,都浓缩在李老师的文章中了。并非每一个价值投资者,都需要看懂财报,实时跟踪各种消息。

用常识炒股,用逻辑炒股,同样也能获得丰厚的超额收益。

后记

过去两年,一二线城市房价上涨超过100%,GAFATA盈利超过70%,你也晒晒你的收益呗?那些错过了“视而不见”机会的人们,也好好的反思一下吧。

后记plus  

其实原策略中去掉阿里巴巴,效果更好。

献给将文章看到最后的有缘人。  

#李笑来思考与行动# #量化投资其实没那么难#

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